来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布国泰国证房地产行业指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额有所缩减，净资产实现微增，净利润成功扭亏为盈，同时管理费用略有下降。这些数据变化反映了基金在市场环境中的运作表现，对投资者的决策具有重要参考价值。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值微增
本期利润与已实现收益
2024年，国泰国证房地产行业指数A类本期利润为10,911,854.18元，C类为9,741,221.49元，实现了扭亏为盈，而上一年度A类为 -100,828,834.03元，C类为 -23,793,307.61元。本期已实现收益方面，A类为 -49,987,441.18元，C类为 -16,868,301.64元 ，仍处于亏损状态。这表明基金的盈利主要来源于公允价值变动收益等非已实现收益部分。
| 数据指标 | 国泰国证房地产行业指数A | 国泰国证房地产行业指数C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 10,911,854.18 | 9,741,221.49 |
| 本期已实现收益（元） | -49,987,441.18 | -16,868,301.64 |
净资产情况
2024年末，该基金A类期末基金资产净值为318,163,020.12元，C类为146,505,996.31元，合计464,669,016.43元，较2023年末的456,501,328.78元增长了1.79%。这一增长幅度相对较小，反映出基金资产规模的扩张较为缓慢。
| 份额类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 国泰国证房地产行业指数A | 318,163,020.12 | 359,523,200.35 | -11.49% |
| 国泰国证房地产行业指数C | 146,505,996.31 | 96,978,128.43 | 51.07% |
| 合计 | 464,669,016.43 | 456,501,328.78 | 1.79% |
基金净值表现：短期波动，长期仍处低位
短期净值增长率
过去一年，国泰国证房地产行业指数A类净值增长率为3.11%，C类为2.81%，同期业绩比较基准收益率均为2.23%，A类和C类分别超出业绩比较基准0.88%和0.58%，显示出基金在过去一年一定程度上跑赢了业绩比较基准。但从过去三个月来看，A类份额净值增长率为 -6.77%，C类为 -6.83%，市场短期波动对基金净值产生了负面影响。
| 阶段 | 国泰国证房地产行业指数A | 国泰国证房地产行业指数C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -6.77% | -7.07% | 0.30% | -6.83% | -7.07% | 0.24% |
| 过去一年 | 3.11% | 2.23% | 0.88% | 2.81% | 2.23% | 0.58% |
长期业绩对比
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -32.53%，C类自新增份额起至今为 -27.30%，而同期业绩比较基准收益率A类为 -41.30%，C类为 -31.98%。尽管基金长期业绩仍为负，但相对业绩比较基准有一定超额收益，不过长期投资价值仍有待提升。
投资策略与业绩表现：紧跟指数，受市场影响大
投资策略
本基金通过被动的指数化投资管理，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，投资策略包括股票、存托凭证、债券及股指期货投资等。2024年A股市场波动较大，一季度小盘股因杠杆资金被动卖出下跌，随后国家队入场市场震荡上行，三季度又因基本面承压下跌，年末政策刺激后反弹，四季度呈现结构化宽幅震荡行情。
业绩归因
基金业绩在2024年实现一定增长，主要得益于市场四季度的反弹行情，基金紧密跟踪指数，分享了市场上涨带来的收益。但由于房地产行业整体仍面临压力，基金长期业绩表现仍受到一定制约。
市场展望：实体经济挑战大，关注特定板块
展望2025年，实体经济面临严峻挑战，中央经济工作会议将“大力提振消费、扩内需”放在重点工作之首。股市作为实体经济先行指标，如何提振信心促进经济增长值得探讨。风格层面，低利率环境下，估值策略是性价比较高的配置方向，国企央企相关的高质量、高股息、低估值资产以及科技成长板块值得关注，但科技成长板块需谨防大幅震荡。
费用分析：管理与托管费双降
管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费A类和C类合计4,284,157.56元，较2023年的5,545,792.55元下降了22.75%。其中应支付销售机构的客户维护费为1,635,461.32元，应支付基金管理人的净管理费为2,648,696.24元。管理费用的下降可能与基金资产规模变动以及市场竞争等因素有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,284,157.56 | -22.75% |
| 2023年 | 5,545,792.55 | - |
托管费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为856,831.39元，相比2023年的1,109,158.43元下降了22.75% 。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，其下降与管理费用下降趋势一致，或受资产规模等因素影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 856,831.39 | -22.75% |
| 2023年 | 1,109,158.43 | - |
交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年买卖股票差价收入A类和C类合计为 -70,503,875.18元，上年度为 -53,608,537.80元，亏损有所扩大。卖出股票成交总额为413,054,958.61元，成本总额为482,991,111.49元，交易费用为567,722.30元。这表明基金在股票买卖操作中未能实现正收益，或因市场行情及股票选择等因素导致。
| 年份 | 买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -70,503,875.18 | 413,054,958.61 | 482,991,111.49 | 567,722.30 |
| 2023年 | -53,608,537.80 | 241,548,437.26 | 294,473,973.96 | 683,001.10 |
其他投资收益
股利收益为7,940,635.74元，较上年度的12,019,062.00元有所下降。公允价值变动收益为87,508,818.49元，上年度为 -76,381,025.40元，这是基金本期利润实现扭亏为盈的重要因素。
关联交易：无重大异常
本基金在报告期内与关联方的交易主要集中在基金管理、托管及销售服务费用支付等方面，均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发生与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也无关联方承销证券等情况，未发现重大异常关联交易。
投资组合：房地产股占主导
行业分布
期末股票投资中，房地产业占比最高，达到81.63%，公允价值为379,314,283.73元，反映出基金紧密跟踪国证房地产行业指数的投资特点。其他行业如建筑业占1.89%，批发和零售业占0.90%等，行业分布相对集中于房地产相关领域。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 房地产业 | 379,314,283.73 | 81.63 |
| 建筑业 | 8,779,516.20 | 1.89 |
| 批发和零售业 | 4,191,129.00 | 0.90 |
股票明细
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，保利发展、万科A、招商蛇口等为前几名股票。其中保利发展公允价值为64,826,068.32元，占比13.95% 。这些股票多为房地产行业龙头企业，对基金净值影响较大。
持有人结构与份额变动：份额缩减，结构稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数合计80,569户，其中A类58,580户，C类21,989户。从持有人结构来看，A类中机构投资者持有份额占比3.27%，个人投资者占比96.73%；C类中机构投资者持有份额占比9.20%，个人投资者占比90.80%。整体上个人投资者占主导地位，且结构相对稳定。
| 份额级别 | 持有人户数 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 国泰国证房地产行业指数A | 58,580 | 3.27% | 96.73% |
| 国泰国证房地产行业指数C | 21,989 | 9.20% | 90.80% |
份额变动
2024年国泰国证房地产行业指数A类份额从期初的540,150,804.40份减少到期末的463,576,672.14份，减少了14.18%；C类份额从期初的146,516,364.90份增加到期末的215,302,493.23份，增长了46.94%，但两类份额合计仍减少了5.80%。这可能与投资者对基金业绩预期及市场整体环境变化有关。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 国泰国证房地产行业指数A | 540,150,804.40 | 463,576,672.14 | -14.18% |
| 国泰国证房地产行业指数C | 146,516,364.90 | 215,302,493.23 | 46.94% |
| 合计 | 686,667,169.30 | 678,879,165.37 | -5.80% |
风险提示
- 市场风险：基金紧密跟踪房地产行业指数，房地产市场的波动将直接影响基金净值。若房地产行业持续低迷，基金净值可能面临下行压力。
- 行业集中风险：基金投资集中于房地产行业，行业风险较为集中，缺乏行业分散带来的风险对冲效果。
- 短期波动风险：从短期净值表现来看，基金净值波动较大，投资者需具备一定的风险承受能力，以应对市场短期调整带来的净值波动。
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